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　　亚星手机版官方登录网站ღ★★！亚星会员平台ღ★★，亚星官网ღ★★，亚星登陆亚星游戏YAXING官网ღ★★，亚星会员平台管理平台ღ★★，亚星游戏官网平台ღ★★。11月油价窄幅回落ღ★★。11月Brentღ★★、WTI月均价分别为63.7ღ★★、59.5美元/桶ღ★★，环比分别下降0.5%ღ★★、1.0%ღ★★。供给端ღ★★，一方面ღ★★，11月2日ღ★★，OPEC+八个成员国同意将12月石油产量提高13.7万桶/日亚星官方手机版下载ღ★★，此为该组织连续8个月宣布增产计划jiqingwuyueღ★★，驱动全球原油近端供应预期上移ღ★★；此外ღ★★，鉴于季节性因素ღ★★，该组织2026年1-3月将暂停增产ღ★★，释放托底信号ღ★★。另一方面ღ★★，地缘扰动增多ღ★★。一是ღ★★，10月下旬ღ★★，自美国对俄罗斯相关制裁公布后ღ★★，包括印度和土耳其在内的主要买家已暂停采购其原油ღ★★，俄罗斯海运原油出口量下跌20%ღ★★，贸易流有待重塑ღ★★。二是ღ★★，11月美国与委内瑞拉局势紧张程度有所升级ღ★★，市场担心委内瑞拉原油产量受损ღ★★。需求端亚星官方手机版下载ღ★★，截至11月21日ღ★★，美国炼厂开工率为92.3%ღ★★，较10月底回升了6.3个百分点ღ★★，系冬季取暖油需求走强所致ღ★★，参考季节性规律ღ★★，预计后续美国炼厂开工率仍有窄幅提升空间ღ★★。库存端ღ★★，截至11月21日当周ღ★★，美国商业原油库存量为42693万桶ღ★★，较10月底增加了576万桶ღ★★。我们认为ღ★★，原油近端供需累库预期显著亚星官方手机版下载ღ★★，但地缘扰动增添不确定性jiqingwuyueღ★★，预计12月Brent原油价格将在58-65美元/桶区间运行ღ★★，走势或震荡偏弱ღ★★。建议后续密切关注地缘局势ღ★★、OPEC+产量政策ღ★★、全球贸易争端指引等ღ★★。

　　1-10月我国原油表观需求改善ღ★★，同比增长2.2%亚星官方手机版下载ღ★★。1-10月ღ★★，我国加工原油6.14亿吨ღ★★，同比增长4.0%ღ★★；原油产量1.81亿吨ღ★★，同比增长1.7%ღ★★；原油进口4.71亿吨ღ★★，同比增长3.1%ღ★★；原油表观消费量6.48亿吨ღ★★，同比增长2.2%ღ★★；对外依存度72.7%ღ★★，维持高位ღ★★。

　　1-10月我国天然气表观需求微增ღ★★，同比增长0.9%ღ★★。1-10月jiqingwuyueღ★★，我国天然气产量2171亿方ღ★★，同比增长6.5%ღ★★；进口量1419亿方ღ★★，同比下降6.0%ღ★★；表观消费量3533亿方ღ★★，同比增长0.9%ღ★★；对外依存度40.2%jiqingwuyueღ★★，同比有所回落ღ★★。

　　1-10月我国成品油表观需求回落ღ★★，同比下降1.8%ღ★★。1-10月jiqingwuyueღ★★，我国成品油产量3.44亿吨ღ★★，同比下降2.1%ღ★★；成品油出口量0.30亿吨ღ★★，同比下降4.7%亚星官方手机版下载ღ★★。其中ღ★★，10月份亚洲地区部分炼厂渣油流化催化裂化装置发生故障ღ★★，导致汽油产量下降ღ★★，出口利润好转之下ღ★★，国内汽油出口量同比ღ★★、环比双双提升ღ★★。1-10月ღ★★，成品油表观消费量3.14亿吨ღ★★，同比下降1.8%ღ★★，其中ღ★★，汽油ღ★★、煤油ღ★★、柴油表观消费量分别同比变化-4.2%ღ★★、4.5%ღ★★、-1.1%jiqingwuyueღ★★。

　　投资建议ღ★★：预计12月Brent原油价格震荡偏弱ღ★★，运行区间参考58-65美元/桶jiqingwuyueღ★★，行业成本压力或略有下降亚星官方手机版下载ღ★★，重点关注供需格局优化ღ★★。当前化工行业景气仍处低位ღ★★，预计整治“内卷式”竞争ღ★★、培育壮大新兴产业等仍将是未来一段时间投资主线ღ★★，推荐PTA亚星官方手机版下载ღ★★、涤纶长丝ღ★★、机器人材料等领域投资机会亚星官方手机版下载ღ★★。建议关注荣盛石化（002493.SZ）ღ★★、新凤鸣（603225.SH）ღ★★、国恩股份（002768.SZ）等ღ★★。